规模后背
理论上讲，基金的资产规模与回报率之间没有直接的联系。
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可是，一个令人尴尬的现象是，凡是一些业绩默示居前的基金会不竭吸引新的资金流入，规模增添到必然水平时就会对回报形成拖累。 字串9
规模似乎负面影响着业绩。
晨星统计了在2007 年尾资产规模排名前十（股票型 积极配置型）的基金今年以来的业绩默示。数据显示，规模较年夜的基金在单边下跌的布景下难逃业绩下跌的场所排场，今年以来的相对排名不尽人意，只有易方达价值增添取得前三分之一的回报。 字串8
这是为什么？
晨星研究部人士认为：首先，基金司理不得不将更多的资产配置在年夜盘股以及一些容量斗劲年夜的行业，如金融保险业等，进一步提高了行业集中度，在年夜盘股主导的下跌行情中受伤最深。
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其次，因为规模过年夜，基金司理对中小盘股的介入水平降低，一方面会增添交易成本；另一方面，即使介入，获得的收益对基金组合的进献有限。改变投资气概也要支出巨年夜的价钱。
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对此，晨星研究部人士认为：年夜象难以跳出曼妙的舞姿，当某只基金默示凸起时，投资者往往蜂拥而上采办，却在不知不觉中将基金业绩推上了加倍尴尬的境地。所以一些基金资产规模增添到太年夜时会且则封闭遏制申购，但也有不少基金不会这么做，而要等到资产膨胀到严重影响业绩的境界才采纳步履。由此也可以理解为何良多红极一时的基金最终都回归平平，甚至比平平更恐怖。
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好买基金研究中心庄正也认为，整体看来，规模较年夜的基金指数化的现象很是严重，在牛市中，因为其指数化的被动治理，基金回报率会处于领先的地位；同样的，在市场反弹中，这些基金也占有了斗劲年夜的优势。可是，假如市场处于单边熊市中，年夜规模基金仓位较高的优势就变为了劣势。
以博时精选为例，该基金在2007年的回报率位列前十，可是今年以来却跌到了一百位开外，这就和其指数化、仓位高有着很是慎密的联系。在其自动减仓之后，回报率也响应的有所回升。 字串2
庄正称，在单边熊市或是震动市中，双小基金的优势十分较着。对于这些配置小、规模小的基金而言，虽然他们具有船小好失踪头的优势，可是对其投研团队对于行业和个股的选择能力也有着很是高的要求。
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好比东吴价值成长，按照其2007年四时度报，该基金的股票仓位一向连结的较高，而该基金的跌幅却一向较小，是所有股票型基金中跌幅最小的。
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好买基金研究中心认为其原因是它是中小规模的基金，精练矫捷，易于追逐热点的特点。一旦基金司理踏准市场节奏、选股择时较佳，短期内是很等闲冲到前面去的。 字串6
而与之对角力计较，有些规模较年夜的基金因为指数化严重??年夜盘基金一般采用平衡配置策略，市场下跌中跟年夜盘下跌相关性很是强，仓位转变不年夜的话，基金司理选股能力对业绩进献被削弱，对比小规模基金跌幅更年夜。 字串9
例现在年以来跌幅最年夜的基金长盛动态精选，好买认为它的下跌除了2007 年陈述期末披露的股票仓位较高91.45% 之外，基金司理持股集中度高、选股能力较差也是基金净值年夜幅下滑的原因。 字串6
资料显示，2007 年3、4 季度该基金前十年夜重仓股占基金净值比例一向维持在较高的44.6% 摆布，同时前十年夜重仓股中和3 季度对比4 季度有5 个发生了变换，新增的重仓股前三位中的西飞国际、中国国航1 季度又分袂下跌了37.29% 和40.89%。而此外一只中邮焦点成长基金，2007 年成立以来的回报率为-23.06%，今年以来更是达到-32.43%。规模较年夜基金净值达到320 亿元是一方面的原因，基金仓位从成立以来一向连结在89%-90% 的重仓，基金司理对市场错误剖断是此外一方面的原因。
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同时，好买还称，基金司理错判市场、选股能力不强的原因除了跟基金司理自身有关外，还同时跟基金公司整个投研实力有关，而长盛和中邮两公司在业内的投研平台是相对弱的。 字串9
与上述下跌严重的基金对比，兴业基金公司旗下基金在一季度默示出了较强的抗跌性。据统计，这轮下跌中，兴业旗下3 只非货泉基金平均下跌幅度仅为14%，在所有基金公司排名第一，远低于同期上证指数的跌幅。好买认为该基金趋向投资策略的运用、基金司理能力较强（稳健和矫捷互动）、投研团队不乱（年夜手拉小手）是该基金公司旗下基金业绩默示较抗跌的首要原因。
同样地，华夏基金旗下的基金默示也斗劲好。 字串1
好买认为首要原因是2007 年3 季度以来，公司旗下基金集体减仓，资产配置策略应用的一致步履，有用规避市场下跌风险。据悉，公司有4-5人的策略小组，策略组的权力在公司抉择年夜类资产配置傍边起抉择性浸染，对比只有1-2 个策略剖析师的其他基金公司较着占优。
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基金司理频仍变换
跟着基金行业的快速成长，不凡是专户理财营业的开闸，频仍的基金司理改换也被推到了风口浪尖。 字串4
据晨星数据显示，2007 年、2006年、2005 年公募基金司理离任人次分袂为：154、120、89，呈逐年上升的趋向。
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而据统计，2008 年的1、2 月的基金司理离任人次就达到了45 人（见表2）。 字串4
晨星研究部人士认为，基金司理在今年1-2 月的频仍更迭主若是受以下几个身分的影响： 字串4
其一，业绩压力。受去年年中以来市场整体高估值以及市场强烈波动的影响，基金治理难度年夜为增添，一部门自动治理型基金的业绩相对市场平均水平落伍较多。 字串7
其二，专户理财分流。应市场需求，专户理财将成为主要的机构理财通道，基金公司将一部门资源向该方面倾斜，造成一些明星基金司理从原基金离任，调至专业理财部门。
其三，私募需求。公募契约的投资比例和仓位的限制，令牛市中一些投资机缘响应受限。在可以选择出路的前提下，并在谋求自身更年夜益处的预期下，一部门基金司理选择进入私募基金继续从事资产治理职业。 字串8
该人士认为，跟着基金公司专户理财的开闸，基金司理人力资源的分配倾斜初露眉目。基金司理去职现象在今年愈演愈烈，并演酿成基金公司的集体行为，涉及的公司搜罗易方达、南方、华安、嘉实等多家基金公司，明星基金司理离任的暗影挥之不去。 字串7
基金司理的更迭在必然水平上导致了基金业绩的不连贯性，同时，良多有经验的基金司理离任，使得原本就稀缺的基金治理业人才加倍稀缺。而浮出水面的“老鼠仓”事务又给整个行业敲响了警钟，这在必然水平也造成了基金业的不不乱。
