在股市再次探底之际，建仓债性呵护强、转股溢价率又相对较低的平衡型可转债，不失踪为一个退可守、进可攻的避风港。今朝，柳工转债、赤化转债的转债价钱离面值不远，债性呵护较强，与转股价值对比，两只可转债今朝的溢价率又相对较低，而且对应的正股根基面较好，后市上涨潜力年夜。
文/表 本报记者方利平 字串2
债性 转债价钱下跌 债性呵护年夜增
在股市年夜幅振荡的情形下，遴选转债收益率较高的可转债，平安性较高。经由前期的年夜幅下跌后，今朝不少可转债的价钱又回到面值周围，债性呵护年夜年夜增强。截至5月20日收盘，14只可转债中，有唐钢、五洲、山鹰、恒源和海马5只的转债收益率为正值，也就是说，以今朝价钱买入这5只可转债并持有到期的话，到期收益率年夜于0。而赤化转债、柳工转债的转债收益率虽然为负，可是也很是接近零。 字串3
不少转债价钱已跌到面值周围
以去年12月刊行的唐钢转债为例，自刊行以来，唐钢转债的价钱最高曾冲向161.08元，然而截至昨日收盘，该债券价钱已回归到112.95元，离面值不远。按照唐钢转债的刊行通知布告，该债券刻日为5年，自2007年12月14日起头计息，每年付息一次，票面利率第一年年息0.8%，第二年年息1.1%，第三年年息1.4%，第四年年息1.7%，第五年年息2.0％。债券到期时，公司按可转债票面金额100元的110%加当期利息，赎回尚未转股的全数可转债。也就是说，假如斯刻买入并持有到期，投资者最终可获117元的本息，投资者收益为4.05元。 字串4
如5月6日刚上市的柳工转债，昨日收124元，该债券刻日为6年，每年付息一次，票面利率第一年年息1.0%，第二年年息1.2%，第三年年息1.6%，第四年年息2.0%，第五年年息2.4％，第五年为2.8％，债券到期时，公司按110元（含当期利息）赎回。也就是说，假如持有到期，投资者可获118.2元的本息回报，即使后期投资者无法经由过程转股获利，以债券体例持有到期，最年夜吃亏仅4.68%。 字串2
可转债抗跌性较着
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在价钱接近债券价值的情形下，可转债的债性呵护性强，在股市下跌时，具有较强的抗跌性。自5月15日的最高点到昨日的最低点，8只转债收益率年夜于-1%的可转债，平均跌幅为3.61%，而相对应的正股平均跌幅却达到了16.66%（见表）。 字串1
股性 转股价值高 后市潜力年夜 字串7
虽然跌市中买可转债，首先要看债性呵护强转债收益率高的品种，不外纯挚就债券收益率而言，今朝，几乎所有可转债的收益率都不如同刻日的通俗企业债券高。可转债的最年夜魅力在于其具有必然股性，在股市上涨时，可转债因其股性而可分享正股上涨带来的收益。是以遴选可转债时不能纯挚依据转债收益率，还应关注其转股价值和正股的上涨潜力。 字串9
转股价值低较难获利 字串1
好比海马转债和山鹰转债，虽然今朝的转债收益率均跨越1％，债性呵护强，可是因为其今朝转股价值很是低，后市即使股价上涨，可转债也较难从股价上涨中获利。以海马转债为例，截至昨日收盘，其价钱为106.38元，虽然将可转债持有到期，其收益率达1.6％摆布，在所有可转债中是最高的，可是，因为其今朝转股价值仅为50.22元（＝股价9.30×转股比例5.40），后市即使股价上涨，可转债上涨潜力也不年夜，因为后市只有当海马股份的股价上涨111.8％达到19.7元往后，海马转债转股才有意义。 字串6
转股价值高上涨潜力年夜 字串3
今朝，在债性呵护相对较强的情形下，转股价值相对高的平衡型品种，后市上涨潜力较年夜。记者斗劲后发现，今朝柳工转债、赤化转债不单价钱离面值不远，债性呵护较强，而且转股价值也相对较高，后市只要看涨正股，经由过程转股获利的可能性较年夜。而且，两只可转债响应的正股根基面也较好，后市股价上涨潜力年夜。 字串5
以柳工转债为例，截至昨日，柳工转债的收盘价为124元，而其正股价钱为30.98元，今朝其转股比例为3.7，也就是说，在转股时代，每张债券可换3.7股柳工的股票，按今朝价钱计较，柳工转债的转股价值为114.626元，仅比今朝转债价钱低10元，后市只要柳工股价涨至33.52元以上，也就是说涨幅跨越8.2%，柳工可转债就可经由过程转股而获利。 字串4
赤化转债昨日收盘价为120.72元，今朝其转股比例为7.2，而昨日，其对应的正股价钱年夜涨5.61％至15.82元，转股价值已达113.904元，后市只要赤天化的股价涨幅跨越6%，投资者就可经由过程转股获利。 字串5
风险提醒 后市股价年夜跌转债损失踪也会较年夜
虽然柳工转债和赤化转债持有到期的话，可以获得118.2元和115.5元的本息，与今朝的市价对比，最年夜吃亏幅度不跨越5%，可是，这并不意味着二级市场上两只可转债的最年夜跌幅不会跨越5%。假如后市股价年夜跌，两只可转债在二级市场上交易价钱的跌幅也可能跨越5%，因为以上两只可转债的今朝的残剩刻日分袂长达5.91年和4.39年，就纯债价值而言，今朝市场上不异刻日的通俗债券，收益率均跨越了3.5%，假如以该收益率计较，两只可转债今朝的纯债价值只相当于95.12元和99.01元。也就是说，两只债券的交易价钱最低可跌至以上价钱。是以，严重看空后市的投资者不宜选择可转债。 字串7
(责任编纂：陈年夜伟)
